经济日报：引导上市公司回报投资者

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　　来源：经济日报

　　近段时间，我国股票市场的运行引起投资者广泛关注。股票市场是企业向大众融资、大众分享企业发展红利的一个渠道，融资和分红是股市的一体两面。然而我国有不少上市公司存在中低派息、不派息等现象，这使得投资者对分红的关注度不够，转而过度关注股价差带来的资本利得，助长了股市投机现象和违规行为，对股票价格有一定影响，不利于股票市场的长期健康发展。

　　事实上，分红对于股票市场的良好运行有着重要作用。稳定可观的分红能向市场有效传递积极信号，向投资者证明企业业绩和运行成效，提振投资者信心，对股价有正面推动作用，并引导长期资本布局相关企业股票，改善股市注重短线炒作、长期耐心资本不足的情况。分红还有助于维护企业股价稳定，分红越高的企业，股价波动性通常越小，反之，一些长期不分红的企业，股价波动性可能更大。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，完善上市公司分红激励约束机制。新“国九条”提出，“强化上市公司现金分红监管”“增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红”。这些显示了我国对于提升上市公司分红水平、规范分红行为、维护投资者权益、维持股市稳定的重视。

　　作为分红开展的主体，上市公司分红意识的提高、公司资金的合理分配、分红政策的常态化和连续性，是分红合理实现的关键。新“国九条”提出，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。证监会2023年12月份发布的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》明确提出，拟发行证券的上市公司应当制定对股东回报的合理规划，对经营利润用于自身发展和回报股东要合理平衡，要重视提高现金分红水平，提升对股东的回报。

　　一系列政策措施对推动上市公司回报投资者发挥了很大作用。不久前发布的《中国上市公司2024年三季报经营业绩报告》显示，截至今年10月31日，共有892家上市公司公布了一季度、半年度、三季度现金分红预案，较去年同期增加650余家，10余家公司实施特别分红，数十家公司中报分红后再推出分红计划。上市公司分红呈现出频次增加、分红方式和节奏不断优化等新变化，显示出上市公司回馈投资者意识和能力明显提升，也向市场传递了积极信号。但公布现金分红预案的上市公司占比仍然偏低，表明相关措施力度仍有不足，尚未形成普遍分红的市场氛围，不分红、少分红的上市公司仍是大多数。

　　股票分红有助于居民财产性收入和消费动力的增加，稳定的分红也被看作上市公司成熟的标志。为塑造股票市场信心，维护投资者合法合理权益，应进一步优化相关政策设计，从加强引导上市公司向大众投资者分红、回报投资者做起。

　　鼓励引导上市公司形成分红习惯。制定并公布明确的长期分红政策，鼓励现金分红，稳定投资者分红预期。对于多年未分红或股利支付率偏低的上市公司，通过强制信息披露、限制控股股东减持、实施其他风险警示等方式加强监管约束。进一步简化分红程序，为上市公司增加现金分红频次保驾护航。

　　强化对上市公司成长性考核。引导上市公司建立提升投资价值长效机制，发挥优质上市公司风向标作用。完善退出机制，对上市后不能满足考核要求的公司采取退市措施。引导投资者进行价值投资，鼓励“耐心资本”长期投资，关注企业的长期稳定增长及分红，逐渐减少投机行为。