刚刚，A股拉升！两大板块爆发

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　　今日A股开盘走弱，盘中拉升，截至发稿，三大指数均翻红，沪指涨0.16%。

　　早盘5G概念活跃，东方通信、阿莱德、三维通信涨停，广哈通信、华星创业、创远信科、广和通等跟涨。消息面上，十二部门印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，到2027年底，全面实现5G规模化应用。5G个人用户普及率超85%，5G网络接入流量占比超75%，5G-A国际标准参与度持续深化，5G国内行业标准体系加快完善，5G融合应用标准超150项。

　　农业股开盘走强，辉隆股份涨停，康农种业涨超10%，秋乐种业、神农种业涨超5%，荃银高科、敦煌种业、登海种业、丰乐种业、万向德农等跟涨。消息面上，农业农村部部长韩俊主持召开部常务会议，审议并原则通过《关于支持东北地区发展现代化大农业的若干措施》。

　　强势股方面，并购重组概念股南京化纤再度涨停，走出7连板。华为超充概念股日出东方低开高走涨逾3%，此前该股走出16天13板。

　　富时中国A50指数期货在上一交易日夜盘收涨0.24%的基础上低开，盘中拉升翻红。

　　美元指数走高。离岸人民币兑美元跌至4个月低点，一度触及7.2727。

　　消息面上，特朗普乱挥“关税大棒”。美国候任总统特朗普当地时间11月26日在其社交媒体帐号发表贴文，妄言将对来自中国进口的所有商品加征10%的关税。

　　特朗普当地时间25日表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%的关税。受特朗普关税言论影响，墨西哥比索兑美元跌幅扩大至1.2%，美元兑墨西哥比索涨超2%，美元兑加元涨超1%。

　　海外市场方面，日本股市跳水，日经225指数跌超1.5%。韩国股市综合指数也跌逾0.6%。

　　港股低开后走高，香港恒生指数、恒生科技指数一度转为上涨。个股方面，蔚来跌超4%。

　　欧股股指期货走低，欧洲斯托克50指数期货一度跌逾1%，德指期货跌近1%，英国富时指数期货也下跌。

　　近期特朗普内阁提名陆续出炉，市场对大选后政策的关注度也不断升温。中金公司研报认为，对中国市场而言，影响最直接的是关税政策。结合当前市场的预期（路透调查市场一致预期的关税幅度为30-40%），以及针对不同关税幅度的影响测算，中金研究认为：1）如果幅度为30%—40%，影响可能更多类似2019年4月后，一是因为基本符合预期，二是因为影响可控。“我们的测算显示30%—40%的关税带来外需冲击相对有限，内部有充足的内需刺激政策工具予以应对（需赤字率抬升约0.5%—0.7%）。”此外，不同于2018年初的金融去杠杆，当前国内也处于政策试图对冲稳杠杆的阶段，因此可能更多体现为阶段波动后的震荡结构行情。2）但如果极端情形下，顶格加征（60%关税叠加其他措施），仍可能带来较大冲击，一是因为市场预期不足，二是影响的确不可忽视，且政策对冲亦需要时间。明年1月20日正式就任后的“百日新政”将提供关税政策优先级和幅度的更多信息。

　　结构上，科技成长、自主科技、分红等对外部扰动敞口少的板块或是较好选择，顺周期则取决于财政刺激力度。此外，中国对美出口占比低（风险敞口低），并且美国对华进口占比高（依赖度高或获得豁免）的行业风险抵御冲击的能力较强，如金属及其制品、陶瓷及玻璃、机电及影像设备、塑料橡胶以及机械。

　　中金公司研报指出，9月下旬以来宏观政策释放积极信号，投资者情绪有所改善，A股资金面进入活跃状态，10月以来A股日均成交额超过2万亿元，对应以自由流通市值计算的换手率超过5%，处于2015年之后资金面最为活跃的阶段。个人投资者表现活跃，10月上交所A股新增开户数反弹至685万户，为历史单月第三高的水平，融资余额明显上升且交易活跃度改善，截至11月21日，融资余额已回升至1.83万亿元，高于2021年的水平。相较而言，公私募基金及北向资金持仓并未见明显增加。个人投资者入市下增量资金驱动对小盘风格偏利好。此外，9月24日以来并购重组领域引发投资者普遍关注，也相对利好小盘风格。

　　中国银河证券研报表示，我国正探索中国特色估值体系，军工央企仍有较大提升空间。首先，国企改革进入深水区，央企提质增效要求更甚，军工央企经营质量稳步提升；其次，军工央企资产证券化率整体偏低，通过优质资产注入/分拆，加快产业链整合及上市等形式来实现价值重估；再次，央企市值考核管理办法全面推行，“一企一策”的考核管理办法将为央企价值重估提供助力。建议关注：（1）国企改革提质增效受益标的：中航西飞、中航光电、航天电器和北方导航；（2）“大集团/院所，小平台”上市公司：国睿科技、国博电子、航材股份、航发控制、中国海防、航天南湖和航天晨光。